株価の割安性を見る２つの指標

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株の割高・割安はPERとPBRで分かる！指標の使い方と注意点

GFS 編集部

「株式投資に出てくるPER、PBRって何？ どう使えばいいの？」

PER、PBRとは、それぞれ 「（PER）株価収益率」「（PBR）株価純資産倍率」のことで、どちらも株の割安感を判断するための指標 です。

PER（株価収益率）とPBR（株価純資産倍率）の違いは、 PERが「企業の収益」に対する株価の割安・割高感を示すのに対し、PBRは、「企業の純資産」に対する株価の割安・割高感を示す点 です。

• PER・PBRとは？
• PER・PBRの活用場面
• PER・PBRの見方・使い方
• PER・PBRのどちらを見るべきか
• PER・PBRを使うときの注意点
• EPS・BPS・ROEなど確認しておきたい他のファンダメンタル分析指標

最後まで読むことで、PER・PBRを使う上での注意点や、他にも確認しておくべきEPS・BPS・ROEといった指標についても把握することができます。ぜひ最後まで目を通し、有力銘柄選びに活用してください。

1. PERとPBRは株価の割安・割高感を知るための指標

• PER（株価収益率）とは、「企業の収益」に対する株価の割安・割高感を示す指標
• PBR（株価純資産倍率）とは、「企業の純資産」に対する株価の割安・割高感を示す指標

• 「何に対して」割安・割高かという点
• 割安・割高を判断する基準

株価の割安感を的確に判断するためにも、PERとPBRの意味や違いについて正確に把握するようにしましょう。

1-1. PER（株価収益率）は企業の業績に対する株価の割安感を示す

PER（Price Earnings Ratio）とは「株価収益率」のことで、株価が企業の収益に対して割安なのか割高なのかといった関係を示す指標です。

PERは、株価を純利益で割って計算することから「株価が企業の純利益の何倍で買われているか」を意味するものと言えます。

PERは、値が低いほど割安となります。

■PERの割安・割高判断の具体例
PERの判断の具体例について、次のＡ社とＢ社のケースで見てみましょう。

A社 株価1000円、1株当たり純利益50円
B社 株価1000円、1株当たり純利益100円

上記ケースについて、
「PER(株価収益率)＝ 株価 ÷ 一株当たり純利益」に基づいて計算すると下記の通りとなります。

A社のPER＝1000 ÷ 50 ＝20倍……Ａ社の株価は企業価値の20倍で買われている
B社のPER＝1000 ÷ 20 ＝10倍……Ｂ社の株価は企業価値の10倍で買われている

利益の20倍の株価で買えるA社よりも、利益の10倍の株価で買える B社の方が割安 となります。

■PERは「☓☓年で投資資金を回収できる」という見方でも使う
ここで、PERの意味を少し補足します。

PERは、「利益の☓☓倍で株価が買われている」という解釈ができる一方で、 「現在の純利益の☓☓年分で株価を回収できる」 という解釈でも使われます。

• PER(株価収益率)＝ 株価 ÷ 一株当たり純利益

A社のPER＝1000（株価） ÷ 50（純利益） ＝20倍 ……Ａ社の株価は20年で回収できる
B社のPER＝1000（株価） ÷ 20（純利益） ＝10倍 ……Ｂ社の株価は10年で回収できる

株価に投資した金額を20年で回収できるA社よりも、 株価の割安性を見る２つの指標 10年で回収できるB社 の方がお得（割安）と言えます。

1-2. PBR（株価純資産倍率）は企業の資産に対する株価の割安感を示す

PBR（Price Book-value Ratio）とは、「株価純資産倍率」のことで、株価が企業の純資産（資産価値）に対して割安なのか割高なのかどうかを示す指標です。

PBRは、「株価が企業の純資産（資産価値）の何倍で買われているか」を示します。

PBRの値については、PBR＝1を上回るか下回るかで割安かどうか判断されます。1を下回る方が割安、１を上回ると割高となります。

■PBRの割安・割高判断に「PBR＝1」を基準とする理由
ちなみに、PBRの割安・割高を測るのにPBR＝1を基準とするのは、次の理由からです。

「PBR ＝ 株価 ÷ 1株当たり純資産 ＝ １」とは、「株価」と「1株あたり純資産」が等しいことを指します。

この「1株当たり純資産」は、仮に企業が解散した場合に株主の手元に残る価値（解散価値）に相当すると考えられています。

■PBRの割安・割高の判断についての具体例
PBRの割安・割高の判断について、次のＡ社とＢ社とC社のケースで具体的に見てみましょう。

A社 株価1000円、1株当たり純資産500円
B社 株価1000円、1株当たり純資産1000円
C社 株価1000円、1株当たり純資産2000円

A社のPER＝1000 ÷ 500 ＝2倍
B社のPER＝1000 ÷ 1000 ＝1倍
C社のPER＝1000 ÷ 2000 ＝0.5倍

この場合、
A社＝2倍＝割高株 ＞ 株価の割安性を見る２つの指標 Ｂ社＝1倍＝適性価格の株 ＞ C社＝0.5倍＝割安株
となります。

2. PER・PBRの活用場面3つ

PERは「企業の利益に対する株価の割安感を示す指標」、PBRは「企業の資産に対する株価の割安感を示す指標」であると理解していただけたことと思います。

さらにここでは、 PERとPBRをいったいどのような場面で活用するかについて紹介 します。

ただし、どの場面においてもPERとPBRのみで判断することは禁物です。

2-1. 投資する株を選ぶとき

投資する株を選ぶときに、PERとPBRを活用することができます。

ただし、注意したい点は、PERとPBRだけでは、将来株価が適性価格へと上がるかどうかの判断まではできないことです。

2-2. 株を手放すタイミングを知りたいとき

PERとPBRは株を手放すタイミングを測るときにも使えます。

2-3. 市場全体が値下がりしているとき

市場全体が値下がりしていて株の購入を迷っている場合などは、PBRで割安株を探すことがおすすめです。

3. PERとPBRどちらを見るべきか

PERとPBRのどちらが重要かについては一概には言えませんが、

の注目度が高いと言えます。

PERやPBRはどちらも重要な指標ですが、短期投資か長期投資かなど使う目的や場面によって使い分けるようにしましょう。

4. PERとPBRの見方・使い方

• PERについては低い方が割安
• PBRについては1を下回る方が割安

• PERとPBRをどこで見るか
• PERの実際の見方・使い方
• PBRの実際の見方・使い方

4-1. PERやPBRは企業の証券会社や投資情報サイトの銘柄紹介などで確認できる

PERとPBRは、証券会社の銘柄検索画面、株式・投資情報サイトで閲覧・検索することができます。

ほとんどのサイトでは、PERは「予想PER」と表示されているため、PERは「予想PER」の数値で確認しましょう。

PBRについては、「実績PER」と表示されているため「実績PBR」の数値を確認します。

4-2. PER（株価収益率）の見方・使い方

まずは、PERの見方・使い方について見てみましょう。

PERは「☓☓倍以上だと割安」といった見方をするのではなく、他の銘柄のPERなどと比較して割高か割安かを判断します。

「PER（株価収益率）」の意味をやさしく解説！
株初心者でも、その株が「割安か、割高か」がわかる
大事な指標「PER」の「意味」と「使い方」とは？ ゼロから始める株入門【第5回】

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EPSとは、「1株当たり純利益」 で、会社の最終利益である純利益を、発行済み株式数で割ったもの。

さて、この会社の株価が現在、2000円だとしましょう。EPSが100円だから、その20倍の値段がついている、というわけです。この「20倍」がすなわちPERで、 PERとは「今の株価が“1株当たりの純利益”の何倍なのか」（株価収益率） を示したものなのです（EPS×PER＝株価）。

PERが高いと割高、PERが低いと割安

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日本の上場企業の場合、PERはだいたい15倍程度が平均 とされているので、一般には、PER15倍を基準に、それよりも高ければ割高、低ければ割安と判断されることが多いと言えます。

有望な株のPERが10倍など低めだったら、買いチャンスかもしれません 。割安に買って、株価が上昇した（＝PERが高くなった）ところで売れば、利益を得られます。

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PERが低くても、買ってはいけないこともある

次に、 PERが低ければ何でもいい、というわけではない ことも重要です。PERが低くても、業績が悪化していく見込みなら割安とはいえません。PERが低いから買ったのに、さらに低くなってしまっては儲けのチャンスはないからです。

基本的には、将来性が高いのに PERが15倍やそれより低い 水準に放置されているなら、それは 割安 といえると覚えておきましょう。

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＜PER の使い方まとめ＞

【キホン！（1）】PERは低いと割安、高いと割高

【キホン！（2）】PER15倍が一つの基準になる

【キホン！（3）】PERの計算には予想EPSを使う

【しかし！】PERが低くても将来性のない会社は割安ではない

【しかし！】PERが高くても将来性のある会社は割安かもしれない

【でも！】PER100倍など極端に高い場合は手を出さない

【結論！】PERだけでなく、業績や将来性、チャートと併せて判断しょう

【目次】ゼロから始める株入門

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◆株の選び方・ファンダメンタル編◆

◆株の選び方・テクニカル編◆

株価の割安性を見る２つの指標 ◆株の買い方・売り方編◆

◆株主優待・配当編◆

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PBR（株価純資産倍率）とは? PERとの違い、株価指標の意味や計算式を解説

PBRを理解するためには、まずBPS（Book-value Per Share：1株あたり純資産）について知っておく必要があります。
たとえば会社が破産した場合、株主に対し保有する株数に応じて、その会社の純資産が分配されます。このときの金額を示すのがBPSです。つまりBPSは1株ごとに「いくらの純資産を受け取れるか」を示します。BPS（1株あたり純資産）の金額が上がるほど、純資産が多く、負債が少ないため、安定している企業であると判断されます。

• 純資産が2,500万円
• 発行済み株式が10,000株
  の会社の場合、BPSは2,500円（2,500万円÷10,000株）となります。

このBPSと企業の株価の比率を示すのがPBR（株価純資産倍率）です。
PBRの数値が小さい(BPSに比べて株価の価値が低い）ほど、その株価が割安であることを指します。
ただし、会社が創業間もない場合は借入金などの負債が多く、PBRが高くなる傾向にあります。PBRの数値が大きい＝ただちに「割高である」と判断することはできないため注意が必要です。

PBRとPERとの違い

PERとは、Price Earnings Ratioの略語で、株価収益率と訳されます。
株価と利益の関係に着目して、一株あたりの利益に対して何倍の株価がついているかを算出したものです。
PERは利益に対して株価が割高か割安かを表すため、 PERが小さいほど（純利益に対し）株価は割安に、そして反対に高くなればなるほど割高になります。投資家やM＆Aを検討する会社が、対象企業の価値を推測する際に用いられます。

PBRの計算方法

PBR（株価純資産倍率）の計算式
PBR=株価÷BPS（純資産÷発行済み株式数）

【例】
・X社の株価：2,000円
・X社の発行株式数：10,000株
・X社の純資産：2,500万円

【BPS（1株あたり純資産）】2,500万円（X社の純資産）÷10,000（X社の発行株式数）＝2,500円

【PBR（株価純資産倍率）】2,000円（株価）÷2,500円（BPS）＝0.8倍

PER（株価収益率）の計算式
PER＝株価÷1株あたり純利益

PBRを用いて判断するポイント

PBRの目安は1倍

PBRが1倍を下回る場合

たとえば、PBRが0.9倍で株価が900円だったとします。
この時点で、BPS1,000円の会社がたとえば解散もしくは破産すると、株価(株価の割安性を見る２つの指標 900円)よりもBPSが高いため、投資家は差益が得られる可能性があります。この観点では、株価は割安と判断できます。
ただし、前述のとおりBPSは即時性がないので、現実と乖離する点です。特に経営状況が悪化し続けている企業の場合、前期の決算より解散・破産時点の実際の純資産額が低下している可能性が高いです。つまり、BPS通りの価値がない可能性があります。
また、PBRが低いこと自体、その会社の見通しは暗いと判断する投資家が多いということでもあります。様々な情報をもとに慎重に検討してから、株式の購入や企業買収を検討するようにしてください。

知っておきたい！株式購入時のポイント。割安な株ってどんな株？

では実際にどのような指標を参考に割安かどうかを判断すればよいのでしょうか。割安度を判断するのに役立つ指標にPERというものがあります。PERとは、Price Earnings Ratioの略で、株価1株当たり純利益（株価収益率）を指します。PERは、会社の収益力(利益)から見て、今の株価が割安かどうかを測るものです。株価を1株あたりの利益(1株益)で割って算出することが可能です。数値が低い方が「割安」と判断されます。

1-3.会社まるごと買うつもりで試算してみる

1-4.PERの標準について

1-5.プレミアがつくPERについて

２．PBRについて

2-1.割安かどうかを資産面から見る指標

PERの他に株の割安さを測る方法には、もうひとつPBRという指標があります。PBRとは、Price Book-Value Ratioの略で、会社の純資産に対して株価が適当な水準であるのかを表す指標（株価純資産倍率）です。会社の収益力から割安かどうかを測るPERに対してPBRは会社の資産から割安かどうかを測る指標です。数値が低い方が「割安」と判断されます。

2-2.会社のPBRが倍以下ならお買い得

2-3.PBR1倍は底値の基準としてみることもできる

３．企業の成長率を試算する方法について

まず一つ目は、営業利益や経常利益ベースで考える、ということです。純利益や1株利益だと一時的な要因が混ざってしまうこともあるので利益を見積もるには営業利益か経常利益で考えるのが最適であると考えます。

二つ目に考慮するのは あくまで今後の「成長率」です。少なく見積もって、今後3年くらい続きそうなものです。今成長率が高くても、それが今後も続くとは限りません。規模が大きくなると、規模が小さかった頃のような高い成長率の継続は難しくなりますので、そのような観点もあると良いでしょう。

三つ目は上記のことを踏まえたうえで、慎重に見積もることです。ビジネスの内容や将来の見通しを考えて最低でも〇%以上の成長は続きそうだと考えられる最低線の成長率の基準をご自身で持つことをおすすめします。

PERとは？

PERは「株価÷1株あたりの純利益」で求めることができ、1株当たりの純利益はEPS（Earnings Per Share）と呼ばれ、「純利益÷発行済み株式数」で計算できます。あるいは、「企業の時価総額÷純利益」でもPERを計算することが可能です。
例えば株価が1万円で1株当たりの純利益が1,000円の場合は1万円÷1,000円＝10となり、現在の株価は利益の10倍まで買われているということになります。つまり、投資した資金を回収するには10年かかるということを表しているのです。

PERの目安とは？

PERの有効的な使い方とは？

• 同じ業種の企業と比較する
• 同じ企業のPERの推移を確認する

同じ業種の企業と比較する

同じ企業のPERの推移を確認する

PERにも例外がある

PERとPBRの違い

PERとよく比較されるものに、PBR（Price 株価の割安性を見る２つの指標 Book-value Ratio）が挙げられます。
このPBRとは株価純資産倍率のこと。会社が保有している資産から、株価が割安か割高かを判断する指標です。PBRは「株価÷1株当たり純資産」で計算されます。なお、1株当たり純資産のことをBPS（Book-value Per Share）といい、BPSは「純資産÷発行済み株式数」で計算され単位は「円」です。

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